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2025年，中国创新药产业被普遍认为迎来了重要的拐点，即行业发展从过去由资本驱动转向由盈利驱动的新周期 。一个最显著的标志就是：今年前9个月，中国创新药对外授权交易（以下简称BD）总额超过了1006亿美元，不但创下同期历史新高，更是超过了2024年全年仅558.6亿元的水平。不过，这一板块随着8月份BD金额的短暂回落，有关指数截至10月17日也从高位回调超过两位数。那么，创新药板块是否已经调整到位？今后是否还有机会为投资者带来不错的回报呢？
答案或许是肯定的，因为四季度，创新药企有望迎来一轮新的推动因素。
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中外产业政策持续向好
从世界范围内来看，对创新药的重视程度都是前所未有的。
10月17日，美国FDA宣布，9家药企获得“局长国家优先药品券”爱策略，针对这些药企的创新药，FDA承诺对它们的审查将从一年缩短到几周之内。就是要给这些药企创造条件，让他们能尽快在美国生产这些“让人眼前一亮”的创新产品，为创新药的上市创造了更快捷的政策环境。
而中国的医保政策对创新药的支持态度也日渐明朗，且力度不断加大。尤其重要的是，2025年被普遍视为是支付政策落地元年，即国家医保与商业健康保险加大了对创新药品的支付保障，令创新药企业在收益兑现上首次实现了政策上的重大突破。此外，国家医保局正在牵头编制国内首个丙类医保目录，媒体大多推测这一目录有望在年前推出，列入丙类医保目录中的创新药，可以在患者自费使用的基础上，支持惠民型商业保险将其纳入支付范围之内。这意味着创新药有更多的应用机会以及较大的使用空间，为其扩大市场规模创造了有利的条件。
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国际社会对中国创新药企认可度不断提高
中国创新药的全球价值自2019年以来不断获得跨越式认同，出海成为大势所趋。海外大型跨国药企面临“专利断崖”压力，内部研发效率不及预期，而中国已成为全球创新药研发仅次于美国的供应方。因此爱策略，各个国家从认可中国少数创新药企的能力，已经转变到提升对整个国内行业的认可。国外药企纷纷将从中国采购创新药专利，作为其弥补创新不足，全面提升竞争力的重要一环。目前，中国在医药领域的创新能力已经位居世界前列。
从下表中可以清晰地看出来，中国创新药企对海外药企的吸引力不断增强的过程。
2019年至今中国创新药海外授权交易迅猛增长：
药品作为一种特殊的商品，各个国家对其安全性都十分重视，因此，这种依赖一旦形成，短期内便难以打破或者说是被替代。通常国际大型药企对合作伙伴的选择都会基于中长期的考量加以确定。再加上目前国内创新药企手中还有大量优质的专利项目尚未落地，因此，中国创新药企在国际上受到重视的趋势远未到结束的时候。
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四季度或迎来反弹契机
第四季度，通常是创新药板块的旺季：统计显示，历史上有40%的专利授权交易是在第四季度达成的。一个重要的原因是，海外企业通常愿意在圣诞节的假期前完成年度的采购计划，目前行业已有多个潜力品种处于谈判期，10月8日诺诚健华1亿美元首付的重磅交易更是打响了Q4的BD行情第一枪。
此外，10月17号到21号，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）召开年会，12月份美国血液学会年会召开，这些行业内的重要会议，通常会公布多项中国创新药中表现优异的临床数据，可能再次成为中国创新药企股价上涨的催化剂。目前的数据显示，国内多家创新药企已经有21个品种的一期以上临床试验结果，进入了ESMO大会的最新突破性摘要。10月19日晚，奥赛康旗下的创新药在该次会议上以壁报的形式公布了最新的临床试验结果，对治疗相关肺癌显示出耐受性与安全性，且疗效缓解率高、持续时间长。泽璟制药的ZG006（同样针对肺癌）项目也获得在该会议上发布最新数据，这一项目具有成为同类首创分子形式，并具有成为同类最佳分子的潜力。
事实上，2024年世界肺癌大会上，因康方生物发布肺癌创新药物在三期试验中取得取得优异数据，次日该股大涨15.8%；2025年5月中旬，美国临床肿瘤学会会议前夕，因中国创新药企业口头公布多达73项抗癌研究成果，创出历史新高，彼时恒生创新药ETF（159316）跟踪的恒生港股通创新药指数在6个交易日内实现了近10%的上涨。
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低估值迎来低利率
目前整个创新药板块在经过8月份至今的一波回调后，板块估值进入相对合理阶段，相对于其他新质生产力板块动辄大几十倍甚至上百倍的估值来说具有较大的竞争优势。
从资金面来说，美联储开启降息周期，而港币的利率是与美元的利率挂钩的，国内中小银行也在事实上下调了存款利息。低利率环境有利于提升投资者的风险偏好，提升创新药这类远期盈利行业的估值，并改善创新药、生物技术类公司的融资环境。
考虑到创新药企业个体差异大，普通投资者对管线进展、临床数据、监管审批等专业性、政策性因素了解不足，难以对个股做出正确的判断，选择相关的指数基金一键布局行业机遇，是个比较高效的投资策略。
目前易方达基金旗下已布局较为完善的医药指数类基金矩阵，既有能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也推出了包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道的基金，为投资者全面配置医药行业提供了全面的产品矩阵和综合解决方案（详情可见下图）。
医药行业是公认的朝阳行业，但是不可避免会受到政策调整与创新成败的影响而出现较大的波动，因此，对于已持有且仓位不重的投资者，可考虑逢低继续配置并将投资期限拉长。对于尚未入场或仓位较轻的投资者，则可以采用分批买入（如金字塔加仓法）的策略布局相关的指数基金/ETF，以分散个股风险、把握板块整体机会。
投资有风险，入市需谨慎
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